辉达市值于2025年衝向4兆美元的背后关键

                                                   图、辉达市值于2025年衝向4兆美元的背后关键

        推动AI革命的晶片制造商辉达的市值在2024年6月中下旬突破了3兆美元市值，这只比其突破2兆美元市值花费了仅仅三个月的时间。于6月20日辉达甚至一度超越微软和苹果，成为全球市值最高的公司。这似乎让投资者有些犹豫，接连两个交易日股价已下跌近 7%。

         对于许多分析师来说，辉达这几天只是些微修正，因为接下来的大事是辉达、微软和苹果之间的良性竞争将让他们往市值4兆美元疯狂前进。

          辉达的这一表现让人们想起了网路泡沫时代的思科。今天AI伺服器的建设让人回想起网路的鼎盛时期，当时贩售网路设备的思科的股价甚至超越了微软，最终泡沫之后，思科被打回原形。毕竟，到2024年底，企业、云端公司和政府对AI基础设施的投资将超过1,000亿美元。

          与网路时代的许多公司不同，当前云端基础设施建设背后的大型企业已经实现获利。从云端应用程式和基础设施软体到社交媒体广告，云端基础设施正在产生大量收入。这反映在云端资本强度（资本支出佔总收入的百分比）上，该强度一直保持稳定，因为正在建造的基础设施已经得到了需求的支持。

          如今，获利的AI大厂并没有预测下一个重大产品，而是将资金投入云端基础设施，主要是为了提高效率，这也是厂商称2024年为公司效率年的关键。事实上，这也许是将AI视为效率驱动因素的最佳方式。

         目前的资本支出热潮集中在建构下一层数位基础设施，称之为“加速运算”。加速运算是一种更有效率的运算基础设施形式，支援AI和非AI工作负载，从社群媒体内容推荐到机率目标再到药物发现模拟。大部分的基础设施都是基于云端。云端可以被认为是用于高阶运算功能的公用电网，类似于为实体世界供电的电网。由此产生的效率提升和投资回报正在推动AI的採用率比许多人预期的更快。

         简而言之，与由高风险举债资助的“网路繁荣”不同的是，生成式AI的部署是一些资金最充足的云端客户之间的一场关键任务竞赛。因此，辉达于未来一年多在新AI晶片的挹注下，绝对有机会再一次在营收和获利创下新高。

         此外，辉达也将获得更多的软体收入，因为其AI系统基础的不断扩大将需要开发人员更多地使用其软体工具。

          从这些层面来看，辉达获利的高峰还尚未到来，所以让其往4兆美元市场添加了许多助力。这也表明未来一年多的AI热潮不会停歇，因为还有太多AI基础设施需要投入，至于微软和苹果则要证明加入AI的商业获利模式能不能高人一等，让其跟随著辉达脚步前进呢！(979字；图1）