台积法说推演 押宝赢面大

                                                                                                    台积法说推演 押宝赢面大

                                 台积电法说会即将于18日登场，押宝买盘逼近下好离手阶段，摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿提出法说后股价走势情境分析，研判股价有7成机率于法说后短线再涨1％～3％，但要是展望不如市场预期，恐得提防股价面临千元大关保卫战。

                                 摩根士丹利证券过往于台积电法说前，均会做出展望情境假设，以推测股价于法说后可能的方向。

                                 值得注意的是，本次台积电法说剧本推演“基本假设”的机率维持5成、“乐观情境”发生机率2成，推测的股价反应幅度并不像先前几次那麽高，是否意味台积电股价想再飙涨需要更重大利多才能产生刺激，是市场隐藏版议论焦点。詹家鸿提醒，观察股价近期表现，投资人对台积电法说期望显然不低，必须审慎看待。

                                 大摩所做情境分析有三：首先，基本假设是第三季营收财测季增1成、毛利率中位数52％、全年营收增长幅度为25％，加上释出AI需求强劲看法，出现此状况，台积电股价可小涨1％，巩固千金宝座不是问题。

                                 乐观情境的条件则是，第三季营收财测季增11％～15％、毛利率中位数53％、全年营收增长幅度上看26％～29％，且AI需求强大导致供不应求，如此股价将有3％涨幅可期。相对地，万一第三季营收财测季增只有5％～9％、毛利率中位数也仅51％，全年营收成长21％～24％，证明与智慧机客户的价格谈判窒碍难行，加上AI需求逐渐被满足，上述条件交互作用会构成大摩所提的悲观情境，届时股价恐有大跌半根停板的风险。

                                 凯基投顾赶在法说会前，重新开启对台积电基本面研究与投资评等，提出几大原因支撑对台积电正面观点：一、鑑于台积电之产业领导地位，市场获利共识预估将持续上调；二、3奈米制程需求较预期强劲；三、晶圆代工与CoWoS服务定价调涨，将助益2025年利润率扩张。凯基投顾给予台积电“买进”投资评等，推测合理股价1,270元。

                                 放眼全年营运表现，凯基投顾认为，考量苹果需求提高、CoWoS-L放量，以及3奈米制程下半年放量较预期快速，研判台积电高机率将2024年营收展望自年增20％～25％，提高至年增25％～30％。