Blackwell推迟 辉达恐重伤

                                                                                                Blackwell推迟 辉达恐重伤

                                  去年以来市值快速膨胀的辉达，在今年6月股价站上历史高点后渐失涨势，8月全球股灾再度凸显辉达股价不堪一击，令投资机构警告辉达股价已过顶点，且Blackwell延迟出货更可能触发骨牌效应，一旦AI泡沫瓦解股价跌幅可能高达90％。

                                  美国私人金融投资顾问公司Motley Fool近日表示，去年以来，辉达市值一路从3,600亿美元衝上3.46兆美元，短暂打败苹果及微软，登上全球最有价值企业宝座，原因除了AI浪潮之外，也因辉达符合典型成长范本，那就是先大举抢下市占率，再涨价提高毛利率，持续推陈出新并督促代工厂商提高产能。

                                 市调机构TechInsights估计，去年全球资料中心GPU出货量385万颗当中有多达376万颗来自辉达。在AI需求暴涨之际，辉达得以调涨H100晶片价格，促成毛利率在五季期间扩大13.7个百分点，达到78.4％。

                                 今年初辉达先是发表新一代GPU架构Blackwell，又预告将在2026年发表下一代架构Rubin。在台积电成功将CoWos封装产能扩张一倍后，辉达更加奠定AI晶片霸主地位。

                                 但媒体近日报导，辉达可能因设计瑕疵而延迟Blackwell出货，成为辉达市值成长之路的一大绊脚石。Motley Fool警告，Blackwell延迟出货很有可能触发辉达股价下跌的骨牌效应，因为这将让超微及其他对手有机可趁。

                                  超微上季（4至6月）资料中心晶片营收年增115％，主因是MI300X晶片业绩优异。虽然业界普遍认为MI300X在性能上不及H100，但在H100供不应求且Blackwell延迟出货情况下，价格较低的MI300X可能抢走客户。

                                  Motley Fool并指出，辉达的主要客户皆是科技大厂，而这些科技大厂都在积极研发AI晶片，未来可能在资料中心改用自家晶片。

                                   姑且不论Blackwell延迟出货对辉达的负面影响有多大，Motley Fool认为，过去30年来窜起的创新科技从基因定序、奈米科技、3D列印、区块链一路到元宇宙，都在早期泡沫中看到领头羊股价暴涨，但泡沫瓦解后股价暴跌，前前后后累积跌幅高达90％。